Актуально Спекуляции и защита от рисков: как использовать опционы в инвестпортфеле

Опционы — важный инструмент для спекуляции и торговли активами, однако результат пользования ими может оказаться как прибыльным, так и убыточным.

О том, почему так происходит, а также какие стратегии и риски, сайту Новини Pro рассказал инвестиционный эксперт Владислав Волошин.

Опционы – это финансовые инструменты, которые дают владельцу право, но не обязательство, купить или продать актив по определенной цене (цене забастовки) до или в определенное время (дать экспирации).

Их можно использовать для спекуляций, чтобы получить прибыль от краткосрочных ценовых движений, или с целью защиты портфеля от риска. Можно также соединить эти подходы и создать опционную конструкцию.

Опционная конструкция – это комбинация из двух или более опционов. Они могут быть сложными и одновременно мощным инструментом для инвесторов, стремящихся хеджировать риски, максимизировать прибыль или увеличить диверсификацию своих портфелей.

Как использовать стратегии спекуляции с опционами

Опционы – удобный спекулятивный инструмент для получения высокой прибыли при относительно небольших инвестициях. Это рисковые активы, поэтому использовать их нужно очень осторожно:

• Покупка Call-опционов используется, когда вы ожидаете роста цены актива. Вы покупаете Call-опцион по цене забастовки выше текущей цены актива и получите прибыль, если цена актива поднимется выше цены забастовки до даты экспирации.
• Call-опционы на продажу используется, когда вы ожидаете, что цена актива останется такой же или снизится. Вы продаете Call-опцион по цене забастовки выше текущей цены актива и получите премию за опцион. Если цена актива не поднимется выше цены забастовки до даты экспирации, вы сохраняете премию.
• Покупка PUT-опционов используется, когда вы ожидаете, что цена актива снизится. Вы покупаете Put-опцион по цене забастовки ниже текущей цены актива и получите прибыль, если цена актива упадет ниже цены забастовки до даты экспирации.
• Продажа опций PUT используется, когда вы ожидаете, что цена актива останется такой же или вырастет. Вы продаете Put-опцион с ценой забастовки ниже текущей цены актива и получите премию за опцион. Если цена актива не упадет ниже цены забастовки до даты экспирации, вы сохраняете премию.

Хеджирование с опционами, вариации использования и стратегии

Опционы можно использовать для хеджирования инвестиционного портфеля от рисков. Хеджирование – это стратегия, направленная на уменьшение риска потери инвестиций. Здесь можно выделить следующие понятия:

• Хеджирование акций. Вы можете использовать Put-опционы, чтобы хеджировать портфель акций. Если цены акций упадут, Put-опционы дадут вам право продать акции по заранее определенной цене, что ограничит убытки.
• Хеджирование портфеля облигаций. Вы можете использовать Call-опционы, чтобы хеджировать портфель облигаций. Если процентные ставки возрастут, Call-опционы дадут вам право купить облигации по заранее определенной цене. Это поможет вам сохранить стоимость вашего портфеля.
• Хеджирование валютных рисков. Можно использовать опционы на валюту, чтобы хеджировать риски, связанные с колебаниями курса валют.

Какие бывают стратегии хеджирования с опционами

• Collar

Стратегия Collar используется для ограничения рисков и потенциального дохода от инвестиций в акции. Она сочетает в себе покупку Put-опциона и продажу Call-опциона с одинаковыми ценами забастовки и датами экспирации. Преимущества такой стратегии предполагают:

1. Ограничение ущерба. Put-опцион дает вам право продать акции по заранее определенной цене, что ограничивает ваши убытки, если цена акций упадет.
2. Сохранение потенциальной прибыли. Call-опцион, который вы продаете, ограничивает вашу потенциальную прибыль, если цена акций вырастет значительно.
3. Фиксированная цена. Благодаря этой стратегии вы знаете заранее, сколько вам обойдется хеджирование, что делает ее бюджетным инструментом.

К недостаткам этой стратегии относят:

1. Стоимость. Вам придется заплатить премию за оба опциона, что уменьшает вашу общую прибыль.
2. Ограниченный потенциал. Call-опцион, который вы продаете, ограничивает вашу потенциальную прибыль, если цена акций вырастет значительно.

Предположим, у вас есть акции компании XYZ по цене $50, и они уже в прибыли или ваш таргет по цене на акции XYZ не превышает 10%. Вы видите возможные риски понижения цен. Тогда вы продаете Call-опцион с ценой исполнения $55 и премией $1,5 (проданный опцион дает вам премию) и покупаете Put-опцион на акции XYZ с ценой исполнения $50 и премией $2.

Таким образом, создается конструкция "Collar" или "воротник". Если акции XYZ вырастут до цены $55 долларов, будет исполнен Call-опцион по цене $55. Если акции XYZ начнут падать ниже $50, Put-опцион будет уменьшать ущерб и защищать вашу позицию по акциям XYZ.

• Bear Put Spread

Bear Put Spread используется для получения премии за принятие ограниченного риска снижения цен на акции. Она сочетает в себе продажу Put-опциона с одной ценой забастовки и покупку Put-опциона с более высокой ценой забастовки. Среди преимуществ этой стратегии можно выделить:

1. Премия. Вы получаете премию за продажу Put-опциона.
2. Ограниченный риск. Ваш максимальный ущерб ограничен разницей в ценах забастовки двух пут-опционов.
3. Нейтральная или положительная позиция. У этой стратегии нет четкой позиции относительно направления движения цены акций.

К недостаткам можно отнести:

1. Ограниченный потенциал прибыли. Ваша максимальная прибыль ограничена премией, которую вы получаете за продажу Put-опциона.
2. Расходы. Вам придется заплатить премию за покупку Put-опциона с более высокой ценой забастовки.

К примеру, допустим, покупатель хочет купить акции компании XYZ или заработать на непродолжительном падении цен. Цена акций XYZ составляет $50. Покупатель видит возможные риски снижения цены, поэтому продает Put-опцион с ценой исполнения $48 (получая премию $2) и покупает Put-опцион на акции компании XYZ с ценой исполнения $45 и опционной премией $1,5.

В результате в вашем портфеле создана опционная конструкция Bear Put Spread. Если акции XYZ увеличатся, вы не будете пользоваться правом по опционам, они закончатся с нулевой стоимостью. При этом разница в стоимости между проданным и купленным Put-опционом будет прибылью ($50). Если акции упадут:

1. Цена акций XYZ будет оставаться в диапазоне стачек по Put-опционам между $48 и $45. На момент экспирации это позволит получить в портфель 100 акций XYZ по проданному Put-опциону. Купленный Put-опцион увеличит свою стоимость и его можно будет продать.
2. Цена акций компании XYZ упадет ниже $45. В этом случае позицию лучше фиксировать с убытком. Купленный Put-опцион значительно увеличит свою стоимость, что поможет покрыть часть убытков.

Эту конструкцию рекомендовано использовать опытным инвесторам.

• Protective Put

Стратегия Protective Put используется для защиты вашего инвестиционного портфеля от понижения цен на акции. Она предусматривает покупку Put-опциона с ценой забастовки, которая немного выше текущей цены акций. Среди преимуществ этой стратегии выделяют:

1. Защита от понижения. Put-опцион дает вам право продать акции по заранее определенной цене, что ограничивает ваши убытки, если цена акций упадет.
2. Сохранение потенциальной прибыли. Protective Put не ограничивает вашу потенциальную прибыль, если цена акций вырастет.
3. Относительно низкая стоимость. Вам придется заплатить только премию за пут-опцион, что делает эту стратегию доступной.

Недостатки также есть, в частности:

1. Стоимость. Вам придется заплатить премию за пут-опцион, что уменьшает вашу общую прибыль.
2. Неограниченный потенциал. Ваша потенциальная прибыль не ограничена, но она может быть меньше, чем без использования Protective Put.

К примеру, предположим, что у покупателя есть акции компании XYZ. Покупатель видит, что возможны риски снижения цен и покупает опцион пут на акции компании XYZ с ценой исполнения 50 долларов США и опционной премией 2 доллара США. Когда цена акции упадет до 40 долларов, обладатель опциона может реализовать этот опцион и продать свои акции по цене 50 долларов.

Однако, если цена акции превысит цену исполнения, он не воспользуется своим опционом, и премия, уплаченная за опцион (2 доллара США*100 акций=200 долларов США), в этом случае будет его убытком.

Ни одна из этих стратегий не гарантирует прибыли или защиты от всех рисков. Перед использованием любой из них важно тщательно проанализировать рынок и ваши инвестиционные цели. Качественное обучение по теме опционов в Украине доступно в Биржевом университете.