Обвал волатильности в период отчетности: что сдерживает рост опционов

Инвесторы пытаются предусмотреть успеваемость компаний, чтобы получить прибыль на колебании цен. Однако цены на опционы могут не расти или даже падать после публикации результатов доходов. Это явление известно как "снижение волатильности", когда ожидаемая волатильность (Implied volatility) резко падает, несмотря на значительные изменения в базовых акциях.

Динамика роста, падения или стабильности часто бывает непонятна при выходе отчетности компаний. Чтобы лучше понять, почему цены на опционы трудно предсказать при публикации финансовых результатов, важно понять основы ценообразования опционов. Потенциальная стоимость опционов зависит от нескольких ключевых переменных:

• цена базового актива;
• цена забастовки;
• время до истечения срока действия;
• безрисковая ставка;
• ожидаемая волатильность.

Особую роль здесь играет именно ожидаемая волатильность, отражающая ожидания рынка относительно будущих колебаний цен. Так большая ожидаемая волатильность обычно приводит к более высоким премиям за опционы.

Перед публикацией отчетов о прибылях компаний часто наблюдается всплеск ожидаемой волатильности, поскольку трейдеры готовятся к возможным значительным изменениям в ценах на акции. Отчеты о доходах могут оказать существенное влияние на рыночные ожидания — положительные новости могут повысить цены на акции, тогда как негативные приведут к их падению. Однако этот начальный всплеск ожидаемой волатильности часто основан на предположениях, а не на фактах.

Следовательно, когда отчет обнародуют, независимо от результатов, неопределенность, поначалу побудившая к ожидаемой волатильности — рассеивается. Это приводит к понижению цены опционов. Взаимодействие между отчетами компаний и ценой опционов подчеркивает важность понимания влияния рыночных ожиданий на премии за опционы, что часто приводит к парадоксу, когда благоприятная прибыль не превращается в повышение цен на опционы.

Как падение волатильности влияет на доходы

Концепция падения волатильности становится особенно актуальной в контексте объявлений о доходах. Это падение означает резкое снижение ожидаемой волатильности, которое часто происходит после события, ведущего к значительному изменению цены, например, отчета о прибылях.

Такой сценарий часто наблюдается у компании Tesla. После обнародования квартальных доходов компании ожидаемая волатильность ее опционов резко падает, независимо от того, насколько эти результаты превышают или не соответствуют ожиданиям. Это понижение можно объяснить тем, что трейдеры уже учли ожидаемую волатильность перед объявлением.

Среди факторов, способствующих этому падению волатильности, — рыночные настроения и спекулятивное торговое поведение. По мере приближения отчета о прибылях многие трейдеры строят позиции на основе своих прогнозов, чем увеличивают ожидаемую волатильность. Однако после обнародования отчета неопределенность, побуждающая к спекуляциям, исчезает, что приводит к внезапному отступлению ожидаемой волатильности. Это в свою очередь приводит к снижению цен на опционы.

Ожидание волатильности часто приводит к завышенным опционным премиям, что может привести к убыткам, в случае не материализации ожидаемого движения после прибыли.

Какие действия трейдеров приводят от прибылей к убыткам

Динамика поведения трейдеров вокруг отчетов о прибылях еще больше усложняет ландшафт ценообразования опционов. Психология инвестора играет значительную роль: страх и желание застраховаться от потенциальных неблагоприятных движений может стимулировать объемы опционов. Большинство трейдеров занимаются спекуляциями накануне объявления отчетности о прибылях путем покупки или продажи опционов.

Так они получат вознаграждение от ожидаемых колебаний цен, что в свою очередь увеличивает премии. Однако после публикации отчета трейдеры могут быстро пересмотреть свои стратегии, и это приведет к шквалу продаж на опционы, когда они стремятся зафиксировать прибыль или уменьшить убытки.

Качественное обучение по теме опционов в Украине доступно в Биржевом университете. Если вы хотите овладеть основами торговли опционами, присоединяйтесь на марафон "Options test drive". Если хотите зарабатывать на росте/падении активов во время отчетов и важных новостей, вам подойдет "Практикум по торговле опционами на акции". А для инвесторов со средним уровнем знаний и опытом инвестирования на основе технического анализа рекомендуем выбрать курс "Опционы для портфельного инвестора".