Обвал волатильності в період звітності: що стримує зростання опціонів
Інвестори намагаються передбачити успішність компаній, щоб отримати прибуток на коливанні цін. Однак ціни на опціони можуть не зростати або навіть падати після публікації результатів прибутків. Це явище відоме як "зниження волатильності", коли очікувана волатильність (Implied volatility) різко падає попри значні зміни в базових акціях.
Динаміка зросту, падіння чи стабільності часто буває незрозумілою під час виходу звітності компаній. Щоб краще зрозуміти, чому ціни на опціони важко передбачити під час публікації фінансових результатів, важливо зрозуміти основи ціноутворення опціонів. Потенційна вартість опціонів залежить від кількох ключових змінних:
- ціна базового активу;
- ціна страйку;
- час до закінчення терміну дії;
- безризикова ставка;
- очікувана волатильність.
Особливу роль тут відіграє саме очікувана волатильність, яка відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань цін. Так більша очікувана волатильність зазвичай призводить до вищих премій за опціони.
Перед публікацією звітів про прибутки компаній часто спостерігається сплеск очікуваної волатильності, оскільки трейдери готуються до можливих значних змін у цінах на акції. Звіти про прибутки можуть суттєво вплинути на ринкові очікування — позитивні новини можуть підвищити ціни на акції, тоді як негативні призведуть до їх падіння. Однак цей початковий сплеск очікуваної волатильності часто базується на припущеннях, а не на фактах.
Отже, коли звіт оприлюднюють, незалежно від результатів, невизначеність, яка спочатку спонукала до очікуваної волатильності — розсіюється. Це призводить до зниження ціни опціонів. Взаємодія між звітами компаній та ціною опціонів підкреслює важливість розуміння впливу ринкових очікувань на премії за опціони, що часто призводить до парадокса, коли сприятливі прибутки не перетворюються на підвищення цін на опціони.
Як падіння волатильності впливає на прибутки
Концепція падіння волатильності стає особливо актуальною в контексті оголошень про прибутки. Це падіння означає різке зниження очікуваної волатильності, яке часто відбувається після події, що мала б призвести до значної зміни ціни, наприклад, звіту про прибутки.
Такий сценарій часто спостерігається у компанії Tesla. Після оприлюднення квартальних прибутків компанії, очікувана волатильність її опціонів різко падає, незалежно від того, наскільки ці результати перевищують або не відповідають очікуванням. Це зниження можна пояснити тим, що трейдери вже врахували очікувану волатильність перед оголошенням.
Серед факторів, що сприяють цьому падінню волатильності — ринкові настрої та спекулятивна торгова поведінка. У міру наближення звіту про прибутки багато трейдерів будують позиції на основі своїх прогнозів, чим збільшують очікувану волатильність. Однак після оприлюднення звіту невизначеність, яка спонукала до спекуляцій, зникає, й це призводить до раптового відступу очікуваної волатильності. Це своєю чергою призводить до зниження цін на опціони.
Очікування волатильності часто призводить до завищених опціонних премій, що може призвести до збитків, у разі не матеріалізації очікуваного руху після прибутку.
Які дії трейдерів призводять від прибутків до збитків
Динаміка поведінки трейдерів навколо звітів про прибутки ще більше ускладнює ландшафт ціноутворення опціонів. Психологія інвестора відіграє значну роль: страх втратити й бажання застрахуватися від потенційних несприятливих рухів може стимулювати обсяги опціонів. Більшість трейдерів займаються спекуляціями напередодні оголошення звітності про прибутки шляхом купівлі чи продажу опціонів.
Так вони отримають винагороду від очікуваних коливань цін, що своєю чергою збільшує премії. Однак після публікації звіту трейдери можуть швидко переглянути свої стратегії, й це призведе до шквалу тиску продажів на опціони, коли вони прагнуть зафіксувати прибуток або зменшити збитки.
Якісне навчання на тему опціонів в Україні доступне в Біржовому університеті. Якщо ви хочете опанувати основи торгівлі опціонами, приєднуйтеся на марафон "Options test drive". Якщо хочете заробляти на рості/падінні активів під час звітів та чи важливих новин, вам підійде "Практикум із торгівлі опціонами на акції". А для інвесторів із середнім рівнем знань і досвідом інвестування на основі технічного аналізу радимо вибрати курс "Опціони для портфельного інвестора".
Попередня новина
